O valor de mercado das empresas não financeiras do Brasil representa 72,6% do Enterprise Value. Petrobras somente 39,9%.

O Enterprise Value (EV) ou valor da empresa mostra quanto custaria para comprar a companhia e todos os seus ativos, descontado o caixa e saldando suas dívidas.

A Economatica calcula o Enterprise Value da seguinte maneira:= Valor de mercado + Dívida Total Líquida + Participação de acionista minoritáriosO levantamento a seguir considera empresas não financeiras com dados disponíveis em todas as datas da amostra.

O intuito do levantamento é apresentar o percentual que o valor de mercado representa do EV e assim verificar como está a estrutura de capital da empresa considerando o valor de mercado e dívida total líquida.

A participação em acionistas minoritários é uma parcela relativamente menor.

Enterprise Value e Valor de mercado empresas não financeiras da bolsa brasileira

O gráfico abaixo apresenta a evolução mensal do valor de mercado e enterprise value desde dezembro de 2019 até 14 de outubro de 2020 das empresas não financeiras listadas na bolsa brasileira.

O valor de mercado das 243 empresas analisadas no mês de dezembro de 2019 foi de R$ 3,32 trilhões e o menor valor da amostra aconteceu no mês de março de 2020 com R$ 2,28 trilhões. Em 14 de outubro de 2020 o valor de mercado atinge 3,19 trilhões.

O enterprise value das empresas no final de 2019 é de R$ 4,31 trilhões, atingindo o pior momento em março com R$ 3,47 trilhões. Em 14 de outubro registramos R$ 4,40 trilhões, que é o terceiro melhor registro da amostra, ficando abaixo somente dos meses de janeiro de 2020 e julho de 2020.

Relação Valor de Mercado vs Enterprise Value

O gráfico abaixo apresenta a relação entre o valor de mercado e EV das empresas não financeiras brasileiras de dezembro de 2019 até 14 de outubro de 2020.

Em dezembro de 2019 o valor de mercado das empresas representava 77,2% do EV, com a pandemia a relação atinge 65,7% no mês de março e já em franca recuperação no dia 14 de outubro registramos 72,6%. De março a outubro de 2020 o melhor registro é no mês de julho com 72,9%.

Devemos lembrar que os números de julho a outubro consideram a dívida total líquida do mês de junho de 2020, que é o último registro enviado para a CVM pelas empresas.

Setores
A tabela traz os 30 segmentos da Bovespa com maior EV no dia 14 de outubro de 2020. A lista é liderada pelo segmento de exploração refino e distribuição, que na sua maioria é representado pela Petrobras.

O segundo setor é o de energia elétrica que com 30 empresas registra relação de valor de mercado vs EV em dezembro de 2019 de 66,14% contra 62,58% no dia 14 de outubro de 2020, representando queda de 3,56 p.p..

Dos 30 segmentos da Bovespa listados, somente cinco têm crescimento na relação valor mercado vs EV, sendo que o segmento de serviços financeiros diversos tem o maior crescimento com 2,12 p.p. entre dezembro de 2019 e outubro de 2020. O segmento de transporte aéreo tem o maior recuo com queda de 43,45 p.p., em dezembro o setor tinha 80,12% da relação valor de mercado com EV e em 14 de outubro passou para 36,66%.

As empresas com maior Enterprise Value

A Petrobras lidera a lista das 30 empresas com maior EV, apresentando no dia 14 de outubro R$ 653,7 bilhões dos quais R$ 260,79 bilhões são valor de mercado, o que representa 39,89% do EV.

Entre as 30 maiores empresas do Brasil por EV temos empresas de 21 diferentes segmentos da Bovespa, sendo que quatro são de energia elétrica, seis segmentos aparecem com duas empresas e 14 participam com uma única empresa.

Nove empresas têm crescimento da relação de valor de mercado vs EV, sendo a Via Varejo a líder de crescimento com 13,4 p.p.. A Braskem tem o maior recuo com 17,4 p.p.

Petrobras

No gráfico abaixo apresentamos a evolução do valor de mercado e EV da Petrobras de dez de 2019 até 14 de outubro de 2020.

O pior momento da empresa foi no mês de março quando a relação foi de 32,4%, no final de 2019 registrava 55,9% e no dia 14 de outubro de 2020 39,9%.

O valor de mercado da empresa em dezembro de 2019 é de R$ 407 bilhões contra R$ 261 bilhões no dia 14 de outubro. Em março a empresa chegou a valer R$ 184 bilhões.

O EV da empresa em 14 de outubro é de R$ 654 bilhões.

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